北京儿童医院看白癜风 https://m-mip.39.net/fitness/mipso_4349562.htmlAndréDerain
文/叶檀财经女侠
*舌善心
我们一直在强调，股票市场保持稳定。但大家往往看不到我们的第二句，股票市场两极分化。
再说一遍，股市两极分化！两极分化！
好的更好，差的更差，多的给你更多，少的逐出市场，经济转型在股市必有反应，请系好安全带，做好充分的心理准备。
年初，曝出康美药业匪夷所思的财报，进一步印证了我们两极分化的看法。
总体来说，年上市公司业绩还算稳定。
《21世纪经济报道》统计，年，有家上市公司实现盈利，占比87.47%，营业收入同比正增长的公司家，占比74.18%。
你能说这样的业绩差吗？过得去，不算差。
但每一枚硬币都有两面，在光鲜的外表下，暗藏着巨大的窟窿。
去年亏损公司的数量翻倍。年，A股上市公司亏损企业数量家，年，只有家，同比上涨了1.99倍。
亏损总额在增加。年，上市公司合计亏损额达.80亿元，年是.44亿元，同比上涨了3.22倍。
合计利润在减少，相比年，年合计利润减少0.06万亿元，是近年来A股上市公司合计净利润罕见出现下降的一年。
这是不是说明，年上市公司业绩极差，是最差的一年？！
并不是。再次强调，是差的公司太差了，进入痛苦期的公司数量增加了！
年，乐视网和石化油服爆雷，亏损超百亿。归母股东净利润亏损额超10亿元的公司是25家，亏损.48亿元。年，进入洗洗更健康模式，亏损额超过10亿元的公司数量增加到家，合计亏损额.50亿元，占同期全部未盈利上市公司亏损总额的73.93%。这百来家上市公司拖累了整个股票市场，成为市场黑乌鸦。
超过家负债率抬升，占比接近统计口径内上市公司总数的六成（扣除金融类企业）。这家上市公司，负债率平均提升7.48%，中位数为4.17个百分点，有家公司，负债率提升超过15%。
有些公司只能靠债务续命，要小心了，他们赚的钱还不够付利息。
有家非金融类上市公司，财务费用一年.62亿元，比年增加了.16亿元，刚好跟年上市公司总体净利润较年的差额相当。
家公司，一年的财务费用超过10亿元，这些借钱活命的公司，在为贷款的金融机构打工。
拼命浪费社会资源的公司，甚至借高利贷的公司，早死早超生。这不光是对投资者负责，也是对他们自己负责。
市场分化严重，一家大银行赢利就能抵其余千家公司。采矿、制造业的资源，都在向头部企业集中。《界面》报道，赫芬达尔—赫希曼指数是反映产业集中度的综合指数，以上市公司营业收入为口径的HHI指数持续增长，多行业HHI指数呈较明显的上升，资源向龙头企业流动。
集中度最高的行业是采掘行业，HHI数值为0.。HHI涨幅最明显的行业为休闲服务、建筑材料，指数分别上涨0.与0.。机械设备行业集中度下滑幅度最大，为-0.。找准大白马，或者潜在的白马。
这也是我们做出两极分化判断的根本原因，盯紧有护城河、有定价权、有完善管理体系的白马企业。
烂企业喜欢玩商誉！
为什么年年报业绩两极分化？
三大原因：1，监管严了，2，从年以来的财务洗澡周期到了，3，股市制度改革了。
没有证监会的立案调查，怎么可能报出康美药业的天雷？从去年10月1日开始，到今年的4月30日，有36家上市公司被立案调查。
没有严格的监管，匪夷所思的财报不可能曝光。反过来说，正因为匪夷所思的财报被曝光，反而说明市场没有熊到可怕的程度，不足以动摇市场的根本。
让康美药业、天神娱乐这样的公司在太阳底下晒一晒是好事，能够消*起码说明事情还有转机，把红肿之处形容得艳若桃李，那才真可怕。
风险就是风险，有些公司不行了，承认这个事实。
一些上市公司拿来玩花招的商誉，从年到现在，刚好度过一个从活命到洗大澡的周期，两年之后，地毯下的垃圾都出来了。
商誉可谓狂风暴雨。
根据数据宝与中国上市公司研究院联合发布年A股“上市公司商誉榜”，统计年报，当年上市公司商誉达到1.31万亿元！
1.31万亿元是什么概念？年，上市公司合计利润为3.38万亿元，商誉是上市公司利润的38.8%。
财务不行了，并购一家公司，净资产千万，商誉弄个5亿。我们以前写过一些亮*灯的上市公司，大都商誉上天，现金流落地，境外关联交易神秘得跟个外星生物似的。
商誉一戳就破，有些必须减值。据《券商中国》统计，截止4月28日公布的年报，有家公司报告商誉减值损失，合计减值.53亿元，同比增长.56%，A股迎来史上首个商誉损失超千亿的年份。
从年到年，一共11个年头，报告商誉减值损失.13亿元，年作为商誉减值大年，商誉减值损失只有.04亿元，年一年的商誉减值损失，是过去11年加总的1.66倍。有45家公司商誉减值损失超过10亿元。
明星扎堆的影视行业亮瞎了投资者的钛合金眼。根据光大证券研报，年业绩预告计提商誉减值的20家影视公司，整体拟计提商誉减值准备金额上限达到.92亿元。
华谊兄弟，靠一两个明星导演、演员，不行！年，华谊兄弟归属上市公司股东的净利润-10.93亿元，同比下降.97%；归母扣除非经常性损益的净利润-11.81亿元，同比下降.40%。这其中，有很大一部分原因，是商誉减值，看来，买东阳美拉这些公司，未必是什么好事。
商誉减值，跟监管要求相关。
年11月，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，明确要求企业定期或及时进行商誉减值测试，至少每年年度终进行减值测试。年1月，财*部会计准则委员会专家提议，商誉计提由减值改成逐年摊销，这一“*策预期”也促使很多公司将商誉减值计提在年提上日程。
好吧，那就减吧！当然，没有公司会承认自己财务洗澡，“不存在利用形成商誉相关资产进行利润调节，不存在本期进行业绩‘大洗澡’的情形”。你们都对，投资者错了，行吗？
不过，商誉风暴不会掀翻大船。
5月5日，深交所发布《深交所多层次资本市场上市公司年报实证分析报告》，表示资产减值损失对净利润的影响较大。但也安抚了市场不安之心，预计商誉对净利润的影响将有所下降。
亮瞎眼的财报太多！
以来伊份为例，年净利润骤降9成。从年净利润1亿元下降到年净利润万元。扣非后净利从年的万元下降到年的-万元，下降万元，下降幅度达到%。
来伊份的销售费用和管理费用大幅增长，管理费用的增长额就侵蚀了毛利的增长；销售费用增长了1.7亿元。悲催的是，两大费用狂涨，没有带来业绩增长。
还有风口浪尖的步长制药业斯坦福大学居然火了步长，这个世界的翅膀，谁说得准呢？
年，步长制药步长制药在市场、学术推广以及咨询方面的费用是惊人的74.85亿元。赚中国人的钱，疑似在美行贿，新加坡享受低税生活，这大概就是“完美生活”，无语之极！
最后还要强调一次，我们观点不变，既不过度乐观，也不过分悲观，有时候，消消*未必是坏事！关键是要把握度。
两极分化时期，找准白马，不要找黑山老妖。
51假期，檀香们去了哪里？我去了浙江开化，回了一趟老家，十年没回去过了。此县处于浙、嶶、赣交界的群山之中，一直是浙江的穷县，出门见山。
现在吃饭吃肉不是问题，还有件好事，其他地方可以学学。此地是钱塘江源头，浙江比较有钱，你负责保护环境，我负责转移支付，各司一摊。这就跟家庭有分工一样，你负责赚钱养家，我负责貌美如花。
保护环境，享受到环境的人，享受到优质水源的地方，是该出点钱，好环境是稀缺资源，得有出钱买的概念。
