美团最近被市场重锤了一下，股价走势可以说让持有股票的人内心酸爽了一下：
盘中一度暴跌超过17%，收盘跌幅约为15%，大概是当天股市上最大的新闻了。原因是多部门印发的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干*策》，其中有一句关键的话：“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本”。就是这句话，引发投资者对美团未来营收产生担忧，股价随之暴挫。
价值投资大师们曾告诉我们：别人恐慌的时候，就是我们贪婪的时候。但这次好像又不太一样，我们还是必须认真分析一下才行，好在中间隔了一个周末，给了我们思考和分析的时间。
一、产品竞争力分析
作为从千团大战中走出来的企业，也基本是唯一一个走向成功的企业，其产品竞争力不容小觑。美团的业务分为三大板块：外卖、到店及酒旅、新业务。餐饮外卖是美团当前的主营业务，对比餐饮外卖领域的唯一竞争对手--饿了么，最近几年饿了么市场份额持续萎缩，美团平稳增长，我们可以对比下他们的收入（美团是外卖+到店）：
可以看到美团在餐饮外卖领域占据绝对优势，这一点从去年的反垄断调查中也可以得到印证，我们直接摘抄原文（文中当事人指美团）：
“（一）当事人的市场份额超过50%，可以推定具有市场支配地位。一是从平台服务收入情况看。中国境内网络餐饮外卖平台主要通过向平台内经营者收取交易佣金和营销推广费等费用获取收入。—年，当事人网络餐饮外卖平台服务收入在中国境内主要网络餐饮外卖平台合计服务收入中，份额分别为67.3%、69.5%、70.7%。二是从平台餐饮外卖订单量看。餐饮外卖订单量是网络餐饮外卖平台服务能力的直接反映。—年，当事人平台餐饮外卖订单量在中国境内主要网络餐饮外卖平台合计订单量中，份额分别为62.4%、64.3%、68.5%。
（二）相关市场高度集中。根据平台服务收入市场份额，—年，中国境内网络餐饮外卖平台服务市场的HHI指数（赫芬达尔—赫希曼指数）分别为、、，CR2指数（市场集中度指数）分别为99.16、99.92、99.98，显示相关市场高度集中。年以来，当事人市场份额较为稳定，长期保持较强竞争优势。”
以上可是官方的调查结果，做不得假，可以认为在餐饮外卖领域美团占据绝对领先位置，占据7成的市场份额。
在酒旅方面，美团从年才开始做旅游相关业务，从低端市场切入，到年间夜数超过携程系，预定量超过50%。从收入上看，携程年收入亿，美团到店+酒旅亿，因为业务构成不同，难以从收入上比较出哪个更好。不管怎样，美团在酒旅方面处于行业前二，且对携程系造成了极大的困扰和压力，可见美团的战斗力还是很强悍的。
新业务方面，新业务今年产生了巨大的亏损，我们简单看下其构成：
年三季度，美团新业务收入亿，亏损亿，可以说烧钱非常狠。作为理性投资者，我们可以期待新业务中产生下一个外卖或者酒旅业务，但在做投资的时候千万不要把这些算进去。
目前看，餐饮外卖领域美团占据绝对优势，酒旅占了流量的半壁江山，新业务在烧钱中，很难说哪个会跑出来，主营业务核心竞争力稳固，丝毫没有下滑趋势。
二、商业模式思考
美团的商业模式很像小米和
